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集合竞价阶段涌入的零星抄底资金，如同投入熔炉的雪花，瞬间蒸发。
“崩坍路径… 进入加速区间。”林默平静陈述。他的屏幕上，并非杂乱无章的K线，而是一个实时更新的“波动率锥体模型”：
* **锥体底部（X轴）：** 时间（从开盘瞬间向后推移）。
* **锥体高度（Y轴）：** 实时计算的板块指数日内预期波动率（基于期权IV、价量变化速率、订单簿深度动态推算）。
* **锥体宽度：** 代表在给定置信水平（如68%，95%）下，指数在未来极短时间（如每分钟）内的可能波动区间。
此刻，这个锥体在开盘瞬间就呈现出极其陡峭、急剧扩张的形态！开盘第一分钟的波动锥体，其95%置信区间的宽度就达到了惊人的±3%！这意味着，仅仅在这一分钟内，指数有95%的概率在-7.1%到-1.1%之间剧烈波动（实际开盘即-4.1%）。
“波动率锥体扩张速率… 超越模型基准线20%！**市场微观流动性… 正在急速枯竭！**”王磊的声音带着惊悸。屏幕上，代表买卖盘深度的柱状图，卖盘一侧堆积如山，买盘一侧则薄如蝉翼。任何稍大的卖单，都能轻易将价格砸下一个台阶。
9：31：15，“万城集团”跌幅扩大至-9.5%！
“警报！‘万城’跌幅触及-9.5%！**模型推演：融资盘强平程序… 开始被批量触发！**”王磊喊道。
仿佛是信号，数笔万手级别的卖单如同决堤的洪水，倾泻而出！“万城”股价直线坠落，-10%… -12%… 跌停板上瞬间堆积起天量卖单！板块指数同步狂泻至-7.8%！
**崩坍… 进入自我强化阶段！** 强平卖出 → 价格暴跌 → 触发更多强平 → 价格进一步暴跌！
林默的目光冷静地扫过“波动率锥体”。锥体在开盘后的短短两分钟内，其高度（预期波动率）和宽度（波动区间）都达到了令人瞠目的峰值。这验证了他模型的核心判断：**在MFSC值极高、流动性深度（LD）极低的市场结构下，一旦触发崩坍，其初期的速度和烈度将远超常态分布模型的预期，呈现出强烈的“肥尾”特征。**
